獵云網(wǎng) 呂夢

“這是我們的第一個寒冬，不知道能不能挺過去”， 羅霄是一家AI公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，2017年，項目在成立之初就以不菲的價格順利拿到了首輪融資。去年下旬，又一輪融資到賬，此時，公司的估值已增至上億元人民幣。

也正是此時，資本寒冬加劇，“AI泡沫”論甚囂塵上。羅霄明顯感覺到，從5月接觸投資人到7月拿到TS（投資意向書），短短兩個月，市場對待AI項目的謹慎程度就發(fā)生了改變。

“我們這一輪談融資的時候，投資人還沒有關注核心的數(shù)據(jù)問題。過幾個月再聊，很多機構天使輪就要看營收了”，談及此事，羅霄還有些后怕，“去年8月份那個節(jié)點對我們來說很危險，那時候資金到賬，但我們賬上的錢其實也只夠花到8、9月”。即便如此，他依然擔心公司可能熬不過今年。

和羅霄的團隊一樣，國內大多數(shù)AI公司是在近兩三年成立的。來自CB Insights的統(tǒng)計，2017年全球范圍內有152億美元的投資被投入到AI領域，其中，中國公司吸引到的投資為73億美元，占全球比重達48%，位列第一。而2016年，這個比重還僅有11.3%（約7億美元）。

“16、17年，幾乎整個投資圈都在聊AI。天使輪的項目投資人看看方向、團隊，聊一聊就定了，很多公司什么都沒有，一個PPT只要帶上AI也能拿到不錯的估值。”一位AI業(yè)內人士表示。而絕大多數(shù)AI算法的開源也在一定程度上降低了人工智能行業(yè)的進入門檻。

雖然資本蜂擁而至，但所見的收益卻微乎其微。由于技術本身的制約、自身造血能力不足以及商業(yè)模式尚未成型，AI公司短期內還很難看到盈利的可能。

根據(jù)騰訊研究院2017年發(fā)布的《2017中美人工智能創(chuàng)投現(xiàn)狀與趨勢》，截至2017年6月31日，全球AI公司總數(shù)為2542家，中國達592家。僅2017年，全球已有超過50家AI創(chuàng)業(yè)公司宣布倒閉，其中，90% 以上的AI 公司面臨虧損。2018年，現(xiàn)實的考驗更加殘酷——歷經波折的人工智能在歷史第三次熱潮后迎來了第一個“遇冷”周期。

資本“圍獵”獨角獸

受2018年全球資本市場的波動，一級市場的募資環(huán)境愈發(fā)險惡。

“募資難，退出又受限，投資人自然會要求被投公司‘降低估值’或者對團隊商業(yè)化的要求提高”，多位AI領域投資人表示，對于眼下的項目，“團隊好我感興趣見，但具體投不投拿數(shù)據(jù)說話”。

一位AI行業(yè)的CEO告訴獵云網(wǎng)，“地位早就不平等了。為了團隊活下去，降不降估值都不是最重要的，甚至降了估值人家也未必敢投你。之前‘講故事’投資人是認的，現(xiàn)在不同，即使方向選對了，也可能趕不上等到營收的時候——之前計劃兩三年，現(xiàn)在要求一年半?！?/p>

從昨日的“眾星捧月”到今昔“不計代價活下去”，就像任何一個從風口跌落的賽道，人工智能創(chuàng)業(yè)也在遭遇商業(yè)落地之痛后，走向了打折融資的道路。

根據(jù)《北京人工智能產業(yè)發(fā)展白皮書(2018)》對國內AI創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量和投資的統(tǒng)計顯示，截至2018年5月8日，全國人工智能企業(yè)4040家，但其中拿到風險投資的公司合計1237家(含31家已上市公司)，占總數(shù)的30%，也就是說，有70%的公司仍然拿不到投資。

“現(xiàn)在拿不到錢的一些項目，當初就不該拿到錢”，某一級市場投資人回憶，“尤其是16年，很多項目不管是不是真的有AI，PPT里都會寫上。比如做個識別，一定會說自己是通過深度學習，但具體問他是深度學習什么樣的算法、邏輯等等，他是講不出來的。有些項目或許只是用了開源的框架導入一些模型——這已經是比較好的方式了?！?/p>

類似的AI項目不在少數(shù)。PPT上看似完美的解決方案和廣闊的市場前景，至少5~10年才可能實現(xiàn)。甚至，很多項目只是貼上了AI的標簽就被推向市場，并且能在短期內快速拿到比其他創(chuàng)業(yè)賽道高數(shù)十倍的估值。

由于盲目的市場追捧，大多數(shù)AI項目兜兜轉轉一兩年基本都耗在了方向調整和產品研發(fā)上——不是更換了五六個產品思路，就是近一半的項目無疾而終。最后，錢快燒完了，產品還沒有推出或者只有簡單的產品原型。

“我們團隊花了8個月做了一個半成品，剛集中目標沒多久又換了。最后，產品都跟AI沒什么關系了?！币晃籄I方向創(chuàng)業(yè)者小K告訴獵云網(wǎng)，而更令他擔心的是，如果沒有了“人工智能”，不僅估值會受到打擊，過去所有的“故事”也都不成立了。

小K從事的是與娛樂相關的產業(yè)，他表示，在與之相關的場景應用上，技術的可靠性還遠不如人工，“只靠AI現(xiàn)在根本做不出營收，技術還遠遠達不到能提高效率的階段?！?/p>

無明確落地方向、缺乏市場渠道……聚光燈外的人工智能不再像資本市場上的一針興奮劑令人摩拳擦掌，相反，對大多數(shù)行業(yè)客戶和消費者來說，高昂的成本投入、市場價格與其平庸的表現(xiàn)，令人尷尬不已。

獵云網(wǎng)就曾在《AI醫(yī)療泡沫|有人做醫(yī)療助手，有人造“AI玩具”》的報道中提到，北京協(xié)和醫(yī)院門診部的一樓接待大廳處，擺放了科大訊飛的“曉醫(yī)”機器人和云知聲的智能導醫(yī)機器人，以便為患者進行就診流程解答、科室位置引流等工作。

而實際應用中，這類服務型機器人由于不能清晰地識別語義內容，往往答非所問。盡管如此，對企業(yè)來說，實際落地經驗不僅是積累數(shù)據(jù)、完善產品的機會，也是未來從眾多競爭者中突出重圍的重要推力。然而，很多早期項目在還未真正推進業(yè)務前就選擇了默默離場。

小Q所在的團隊做的是一款K12教育機器人，核心創(chuàng)始團隊包括首席科學家在內無一不是由業(yè)內知名人士和行業(yè)專家組成。

在拿到700萬元的天使輪融資后，經過一年半的研發(fā)，團隊不僅搭建了知識圖譜，還能識別高中理科的試卷，包括選擇題和解答題，并且根據(jù)錯題為學生推薦相關知識點的題目。

但當產品準備推公校時，才發(fā)現(xiàn)行業(yè)資源一個也調不動，小Q告訴獵云網(wǎng)，“公校沒有經費，不可能為產品買單。我們要么是向學生家長收費，每年八千到一萬二，要么就是參與學校招標。但家長大都不愿花這個錢，招標的話，我們關系也不到位。”索性，團隊在2017年底就關停了項目，小Q也開始進軍區(qū)塊鏈行業(yè)。

相比頭部公司，規(guī)模較小的初創(chuàng)公司無論是人才輸出還是資金儲備，都難以支撐起AI項目從研發(fā)到落地的長期消耗。為了降低運營成本，大多數(shù)公司都選擇裁員來控制支出。

而對于缺少核心競爭力的團隊來說，精兵簡政或許只能延緩消失的速度，卻無法改變“死亡”的命運。

就像杰弗里·摩爾在《跨越鴻溝》里所說，那是“一件‘藝術級’的尖端技術產品”，卻“沒能及時發(fā)現(xiàn)，至少沒有清楚地表明自己的產品具備哪些強大的應用功能，可以對顧客利益帶來明顯的改善”。

“當一個技術還處在雛形時，大部分人都在想辦法用它做成市場化的產品，就像2014年的智能硬件，最后99%生產出來都是玩具，只有極少數(shù)的智能硬件能夠變成真正又價值的產品，這個過程是極其困難的”。星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌認為，如果按照從技術探索期、產品摸索成長期、上升紅利期、產業(yè)升級期再到增長泡沫期和成熟工具期六個階段劃分，當前的人工智能技術還處于從技術探索到產品摸索的中段。

面對AI商業(yè)化的漫長探索，企業(yè)只能做大融資以彌補現(xiàn)金回收能力的不足。如今，人工智能的重要性已不言而喻，從這一點上，資本愿意付出更多的溢價去獲取船票都無可厚非。

“但坦率來說，我不理解為什么收入都沒多少的公司能值幾十億美元。”一位AI業(yè)內人士表示，在頭部公司并未獲得與其高估值相匹配的營收時，投資更早期的初創(chuàng)企業(yè)也不失為一種“支撐估值”更快捷的方式，“這是由資本驅動導致的畸形狀態(tài)，不能說不合理，但不符合經濟價值規(guī)律，尤其是當它們自己還沒有很‘健康’的時候?！?/p>

“泡沫”的背后是資本市場“熱錢”太多且部分投資人缺乏獨立思考的結果。

敬畏市場風險

“資本市場未來兩年可能都不會好轉，但獨角獸們的抗風險能力會強很多。商湯、曠視的收入可能也不及預期，但至少扛得過去。”多位知名基金投資人表示，“老牌機構，之前沒有投過AI，但這個時間點上，手里沒有明星項目很難募資，就會刷一些案例，占的股份也不多，不為利就為名?！?/p>

類似的操作也一度成為投資圈公開的“秘密”。投資考驗的是基于基本常識的敏銳商業(yè)觸覺、獨立的判斷力，并保持穩(wěn)定的節(jié)奏，但就像幾年的資本市場，大量的熱錢投向了一些并沒有創(chuàng)造核心價值的公司，從而催生了泡沫的增長。

當AI創(chuàng)業(yè)公司的估值被抬高至數(shù)十億美元時，投資機構關心的已不再是項目能否掙錢，在意的是其溢價能力。那些唯恐錯過機會的投資人，爭先恐后成了泡沫的“推手”。

對于獨角獸公司來說，寒冬下相對寬裕的物資條件并不代表前方一片坦途，選擇頭部公司下注的機構，也未必找到了安全的出口。小米上市后一二級市場的嚴重倒掛也令投資者們更加謹慎看待棋局的變化。

曾經，小米、美團等獨角獸公司在互聯(lián)網(wǎng)時代收割了大規(guī)模流量，在用戶數(shù)量和營收業(yè)績的支撐下估值不斷飆升，每一輪新近融資都讓老股東歡喜不已。而今，這場擊鼓傳花的游戲或將難以為繼。

“創(chuàng)造穩(wěn)定超額的回報，一定要有非常高的自律。而自律就是你如何敬畏市場風險?！彼{馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣憑借過去20年的投資數(shù)據(jù)和經驗認為，市場好時保持冷靜，市場變冷時，投資人則應當克服悲觀和恐懼。

當過度繁榮誘發(fā)資金持續(xù)投機，以至于當項目失去創(chuàng)新的原動力和技術的落腳點時，政策或外部環(huán)境一旦變化，危機也伴隨而來。

“沒錢投了，好多機構都轉做FA了”，多位AI領域從業(yè)人員表示，以前“生怕錯過”，現(xiàn)在“害怕看不準”，眼見獲利的捷徑消失，通過價格競爭、突擊入股卻不懂產業(yè)、技術又缺乏經驗和資源的部分機構也逐漸分散開來。

遇冷的市場，是洗牌的開始。

吳軍在《浪潮之巔》寫道：近一百多年來，總有一些公司很幸運地、有意識或無意識地站在技術革命的浪尖之上。一旦處在了那個位置，即使不做任何事，也可以隨著波浪順順當當?shù)叵蚯捌?，甚至更長的時間。

順應潮流是尋找趨勢的紅利，但僅僅順勢漂流只會葬身大海，未來十年，無核心的技術實力、找不到合適的落地場景，90%的AI項目將落敗出局。而過去幾年被資本一路猛追的部分AI創(chuàng)企在“錢荒”的窘境下也將被迫上市，去二級市場尋找資本。

資本市場永遠不缺新的概念，但他們仍在期待一個真正能被AI賦能的好故事，一個穿越經濟周期，經歷冒險和征服、沖殺而出的“獨角獸”。

獵云網(wǎng)對部分受訪人信息進行化名處理，《宇視》刊載有壓縮，完整版請訪問：